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小鱼儿
小鱼儿:而港股市场这一比例只有76.1%
发布时间:2019-05-28        浏览次数:        
 

  小鱼儿:而港股市场这一比例只有76.1%由上海证券报社主办的“2019中国私募基金高峰论坛”暨第十届“金阳光”奖颁奖典礼5月27日在上海举行。深圳丰岭资本管理有限公司董事长金斌认为,随着IPO市场化的持续推进,股票市场的供求关系会越来越平衡,未来A股定价体系可能会发生很大的变化。

  金斌表示,这两年价值投资重新成为A股市场的主流,但如果回到多年前,在2009年至2015年的大部分时间里中小盘股票均跑赢大盘蓝筹股,直到2016年及以后,蓝筹股表现相对较优。“显然,现在比较风光的投资者,在过去也坐了好几年的冷板凳。”

  金斌表示,更重要的是,若选取中证500指数代表中小盘股票、上证50指数代表蓝筹股来观察,这两种风格的变化与上市公司当期的业绩表现没有直接关系。2016年以前(2009年至2015年),上证50指数的表现比中证500指数要差,而在这段时间里上证50指数的盈利比中证500指数要好。

  “所以,我们有时候比较忐忑,这样的状态(价值投资重新成为主流)还能持续多久?市场会不会再重新回到过去呢?”金斌说。

  金斌经过研究发现,若把A股看成完全分开的两个市场,对上述问题的回答似乎会变得简单一些。

  他认为,第一个市场的盈利模式是制度套利,最典型的就是壳公司的运作、炒作,是A股市场的一个特点。第二个市场的盈利模式是回归上市公司经营业绩,这与分析港股和美股市场是一个框架。可见,在2009年至2015年,第一个市场有着显著的超额收益,2016年以来,第二个市场的表现更好。

  “这个现象背后的原因是多样的、复杂的,但核心的驱动因素是在当时的制度下,各路资本在一二级市场通过价差并购套利。”金斌说。

  他还举例道,从2009年至2015年,如果一个投资人每年只上1月1日一天班,买市值最小的100只股票,每只股票买1%,做组合投资,从2009年开始买到2015年,累计回报可以达到惊人的30倍以上。

  不过金斌表示,随着IPO市场化的持续推进,股票市场的供求关系会越来越平衡,未来A股的定价体系会发生一个很大的变化。“我们已观察到,在A股市场,市值后50%股票的换手率,自2016年市场提倡价值投资以来逐渐降低。”

  他同时也强调,这个变化会是一个长期的过程。若拓宽视野,从国际比较来看,A股不论是小市值公司换手率还是市值分布,都与其他市场有着明显的不同。统计显示,2018年,A股市场市值后50%股票的换手率为449.96%,而港股市场这一比例只有76.1%,美股市场为265.15%。

  随着就业优先政策全面发力,4月就业回暖迹象显现。进入5月,稳就业再度升温。中央层面,一周多来动作频频,成立横跨逾20个部门的国务院就业工作领导小组,多部门召开稳就业座谈会,国办印发《职业技能提升行动方案(2019-2021年)》,开启大规模培训行动等;地方层面,各地也在密集出台新政,从定额税收减免到创业带动就业等,打造积极就业政策“升级版”。

  《经济参考报》记者从有关部门获悉,新一轮稳就业政策正蓄势待发,解决结构性就业问题、实现更高质量就业成为发力点。下一步除了将加快落实一批新的政策措施,加大重要群体就业支持外,还将开发更多新职业,大力支持发展平台经济等新产业新业态,包括社保在内的配套支持政策也在抓紧研究中。

  国家统计局数据显示,今年前四个月城镇新增就业459万人,达到全年预期目标的42%。4月城镇调查失业率为5%,比上月下降0.2个百分点,小鱼儿31个大城市调查失业率为5%,下降0.1个百分点,连续两个月下降。“这是就业优先政策全面发力的结果。”国家统计局新闻发言人刘爱华说。

  5月以来,从中央到地方,新一轮加强版稳就业政策持续发力。小组成员来自20多个部门的国务院就业工作领导小组近日成立,明确将凝聚就业工作合力,更好实施就业优先政策。国家发展改革委等多部门日前召开稳就业座谈会。

  国务院办公厅日前印发了《职业技能提升行动方案(2019—2021年)》。该方案提出,2019年至2021年,三年共开展各类补贴性职业技能培训5000万人次以上,其中2019年培训1500万人次以上;到2021年底技能劳动者占就业人员总量的比例达到25%以上,高技能人才占技能劳动者的比例达到30%以上。在人社部职业能力建设智库技工教育专家荀凤元看来,如此大规模的全民性职业技能提升培训行动前所未有。

  国家发展改革委副主任宁吉喆日前在接受媒体联合采访时透露,围绕“六稳”将加快落实一批新的政策措施。在稳就业方面,将加大重点群体就业帮扶,强化大学生创新创业教育培训,深入实施高校毕业生就业创业促进计划和基层成长计划,实施新生代农民工职业培训计划,实施青年就业启航计划,抓紧落实高职院校扩招100万人计划。

  地方层面,相关政策也在密集出炉。北京市人社局日前推出定额税收减免、失业保险返还、技师和高级技师培训补贴等七项鼓励企业稳定和扩大就业政策。

  山东省出台《关于进一步稳定和扩大就业的若干意见》,围绕支持企业稳定就业、发展经济扩大就业、鼓励创业带动就业等六个方面,出台20条具体政策措施,打造积极就业政策的“升级版”。

  对于近期稳就业举措密集出台,海通证券首席经济学家姜超认为,政府对就业的重视明显升温。他指出,由于经济增长所带来的就业承载力大幅上升,今年完成就业目标非难事,但当前就业结构调整还落后于产业结构调整,保就业的关键不在于总量,而在于结构。

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