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小鱼儿
小鱼儿:所有的大逻辑都很好
发布时间:2019-05-29        浏览次数:        
 

  A股从去年底的极度悲观到今年初的小阳春,再到4月之后的中级调整,如今沪指在2900点关口,又到了方向选择的关键时点。

  距离6月底还有一个月时间,各家券商的中期策略会已在准备中,其中华泰证券、国金证券等已召开了中期策略会。

  《每日经济新闻》记者整理了华泰证券、国金证券、新时代证券、财通证券、华创证券这6家券商的中期策略,发现绝大部分策略分析师认为,A股前期下跌包含了较为悲观的预期,后市宜以时间换空间。

  在进行中期策略阐述时,许多券商复盘了今年以来的市场走势。大部分分析师认为,目前的调整并非市场转熊的特征,而是必要的休整。

  新时代证券指出,新的牛市需要新的逻辑,新逻辑酝酿需要时间。目前来看,一季度市场上涨的逻辑一直在用上一轮牛市的逻辑,是修复2018年熊市的担心。从基金持股比例中位数来看,股票型及偏股混合型基金的持股比例在去年四季度处在一个极值,一季度加仓迅猛,基本达到了历史高点区域。伴随股市快速上涨,估值一定程度修复,股权风险溢价已快速回落至合理分位。

  从历史对比的角度来看,新时代证券进一步认为,目前大概率是2005年式的休整——2005年牛市第一阶段中,政策(股权分置改革、汇改)、利率环境(下行)、经济预期(领先指标见底),所有的大逻辑都很好。2005年6月到9月,股市进入第一波上涨,但是随后利率下行趋势放缓、上市公司财报不好等因素出现,市场出现季度级别的调整,之后随着经济进一步改善,进入2006年股市出现更猛烈的上涨。

  华泰证券认为,当前相比去年底,小鱼儿:所有的大逻辑都很好市场有四点核心变化:中美经济周期差实质性收窄、国内政策定调的核心矛盾发生转变、股票估值从底部回归至历史中枢、股票供给压力增大。华泰证券同时指出,总体来看,这四大变化仍然有利于A股市场:首先,全球存量经济时代和中美经济周期差收窄之下,跨境资金大概率将选择流入供给侧结构性调整空间较大的中国;其次,国内政策重点从逆周期调节转为结构性调整和体制性改革,益于经济中长期质量,改善股市风险溢价;第三,相比债市、房市,股市仍有性价比,且驱动力的趋势更为确定;第四,增量供给和增量资金角力下,股票供给压力影响市场节奏,但大概率不影响市场方向。

  支持多头判断的一个理由是,当天中午,沉寂已久的有牛市风向标之称的券商板块再度暴发,而且强势一直延续到收盘。专业分析认为,券商板块爆发可能与科创板推出预期升温、估值回归合理有关。

  招商证券表示,证券板块短期有望迎来科创板刺激和流动性改善共振。科创板相关政策、推出节奏以及情绪作为全年主线投资逻辑将直接影响券商板块走向。随着时间即将步入6月,以科创板为代表的政策预期将加速升温,上市委审议、证监会注册、发行等行为将有序推进。

  兴业证券认为,当前券商板块整体PB估值为1.4倍,已回归合理估值中枢,可适度乐观。科创板的推出有望成为年内券商股价弹性的催化剂,建议把握投行主线。当前散户及各大金融机构参与热情较高,科创板成交额和股价走势可期,券商投行、经纪、两融、直投等业务均有望受益,但今年科创板贡献给券商的收入增量仍较为有限。小鱼儿

  兴业证券依旧谨慎看好券商板块未来表现。个股选择上,建议把握投行主线,推荐投行业务领跑的中信证券、华泰证券。

  而北向资金继续净流出备受关注,5月27日北向资金连续第八个交易日净流出,当日净流出额度达14.89亿元。

  5月北向资金累计净卖出542.35亿元,创沪港通开通以来历史新高,而且是连续两个月大幅净流出,4月份北向资金净流出额达到179.97亿元。

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